《中國經(jīng)濟周刊》首席評論員 鈕文新
華爾街的“暴脾氣”不僅體現(xiàn)在制造金融風險的能力，同時也體現(xiàn)在毫不手軟地洗劫一切可被洗劫的金錢。現(xiàn)在，它們又多了一個展示點：對抗美聯(lián)儲。
目前，已經(jīng)有多家華爾街金融大鱷警告美聯(lián)儲：不能再大幅加息，否則美國經(jīng)濟將面臨衰退，而現(xiàn)在更放出“深度衰退”的言論。但是，美聯(lián)儲對此好像無動于衷。9月25日今年第四次且連續(xù)三次加息75個基點之后，美聯(lián)儲主席鮑威爾兩次面對華爾街大佬講話，似乎都展示出相當強硬的態(tài)度，華爾街甚至因此而認為：鮑威爾釋放出寧可容忍衰退的代價也要對抗通脹的明確信號。
美國真受得了這樣的加息幅度？最近，華爾街大佬美國銀行發(fā)出警告：當前困境的深度和廣度，以及債務與企業(yè)價值的比率都高于他們的預期。同時，該行編制的信用壓力指標當前已處“臨界區(qū)”，如果美聯(lián)儲繼續(xù)激進加息，美國債券市場的崩潰可能近在眼前，尤其是美國公司債市場將會淪為下一個英國養(yǎng)老金。
英國養(yǎng)老金怎么了？簡單地說，上任不久的英國新首相特拉斯與英國財政大臣夸西·科沃滕共同推出“減稅政策”。但這個政策卻導致英國金融市場的債券收益率飆升，其中30年期國債收益率飆升230個基點。一般而言，養(yǎng)老金都要使用一些利率互換等金融衍生品去對沖利率和通脹風險，但債券暴跌、收益率暴漲的結(jié)果是：這些衍生品發(fā)生巨額虧損，甚至使其交易保證金險些歸零。養(yǎng)老金為了補足保證金就必須拋售手里的債券，尤其是流動性最好的國債，結(jié)果是惡性循環(huán)——越拋價格越低、收益率越高，越需要更多的保證金。
無奈之下，英國央行緊急宣布：“以任何必要的規(guī)?！迸R時購買英國長期國債，以恢復英國債券市場秩序。隨后，英國央行表示將在二級市場購買剩余期限超過20年的傳統(tǒng)英國國債。
英國債券市場緩過來了？是的。但有報道稱：高盛、黑石等一干華爾街大鱷因大筆接盤英國養(yǎng)老金拋售的資產(chǎn)而賺得盆盈缽滿。盡管如此，華爾街還是擔心同樣的情況也發(fā)生在美國債券市場。因為，美聯(lián)儲加息與英國減稅所帶來的效果都是一致的。怎么辦？唯一的辦法就是逼迫美聯(lián)儲放緩加息腳步。但美聯(lián)儲是否原意？
鑒于消費在美國GDP中的占比高，所以物價高企、尤其是物價繼續(xù)上漲的預期必然對美國經(jīng)濟構(gòu)成重大沖擊。在此背景下，加息可能會導致經(jīng)濟衰退，但物價高漲的預期恐怕會在更大程度上導致經(jīng)濟衰退，兩害權(quán)衡，美聯(lián)儲必定選擇加息。但現(xiàn)在，阻止加息又多了一個籌碼：債市危機。如果“英國養(yǎng)老金式”的債市崩潰有在美國重演的可能，那美聯(lián)儲還敢暴力加息嗎？至少華爾街指出了這樣的可能，也有能力把它變成現(xiàn)實。
所以，現(xiàn)在擺在美聯(lián)儲面前的一個重要選項：是無奈地弱化原定計劃？還是作死般地硬要推進原定計劃？
責編：姚坤
