煤價下行電價提升，火電企業(yè)業(yè)績拐點還有多遠？
4月25日晚間，華能國際披露，2023年第一季度營業(yè)收入為652.69億元，同比增長0.03%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約22.5億元，同比增長335.3%。扣非凈利約20.08億元。
公告稱，凈利增長主要由于煤價同比下降和電價同比上漲，這兩個因素共同影響境內(nèi)電力業(yè)務(wù)經(jīng)營增利。
過去兩年受電煤成本高企，下游火電企業(yè)普遍虧損嚴重。步入2023年煤價出現(xiàn)松動，同時電力行業(yè)政策利好頻出、上網(wǎng)電價提升，火電企業(yè)市場預(yù)期逐漸修復。作為火電龍頭企業(yè)，華能國際在接連兩年巨虧后，首次扭虧為盈引發(fā)諸多關(guān)注。
量價齊升
作為業(yè)內(nèi)龍頭公司，華能國際扭虧的邏輯具有一定的代表性。
受疫情防控政策優(yōu)化影響，中小企業(yè)開工率和復工達產(chǎn)率明顯提升。
公開數(shù)據(jù)顯示，截至3月末，開工率在75%及以上的企業(yè)占55.95%，比上季度上升25.15個百分點;開工率在75%以下的占44.05%，比上季度下降25.15個百分點。
廈門大學中國能源政策研究院院長林伯強曾就國內(nèi)電力消費市場對21世紀經(jīng)濟報道記者解釋道，當前我國工業(yè)用電量占全社會用電量的70%左右，居民用電大概占比30%。工業(yè)用電量需求是電力行業(yè)的關(guān)鍵支撐力。
工業(yè)持續(xù)復蘇釋放出大量用電需求。據(jù)國家能源局及國家統(tǒng)計局公布2023年3月全社會用電量及能源生產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示：2023年3月全社會用電量累計21203億千瓦時，同比增長3.6%，其中3月用電量7369億千瓦時，同比增長5.9%。
價格方面，早在2021年10月12日，國家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于進一步深化燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價市場化改革的通知》，將燃煤發(fā)電市場交易價格浮動范圍擴大為上下浮動原則上均不超過20%，高耗能企業(yè)市場交易電價不受上浮20%限制。
2023年2月15日，國家發(fā)改委披露，2022年全國燃煤發(fā)電機組市場平均交易價格達0.449元/千瓦時，較全國平均基準電價上浮約18.3%。
量價齊升是火電企業(yè)扭虧的重要因素。
可以預(yù)見，未來工業(yè)生產(chǎn)恢復企穩(wěn)后，進一步釋放的用電需求將會成為火電企業(yè)業(yè)績上行的關(guān)鍵支撐。
成本松動
早在2022年7月初中國電力企業(yè)聯(lián)合會（下稱中電聯(lián)）的新聞發(fā)布會上，中電聯(lián)規(guī)劃發(fā)展部副主任葉春就公開發(fā)言稱， 2021年8月以來，大型發(fā)電集團煤電板塊整體虧損。
他認為，煤發(fā)電機組市場交易電價雖有所上浮，但仍遠低于煤價的上漲幅度，導致企業(yè)經(jīng)營持續(xù)承壓。
與華能國際財報表述相似，多位受訪專家對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，原料煤價格高企成本增長是導致火電企業(yè)虧損的首要原因。
為了維護能源市場穩(wěn)定，2022年，國家發(fā)改委等各相關(guān)部門先后出臺多項推動電煤保供穩(wěn)價的措施，明確了動力煤中長協(xié)的合理價格區(qū)間，并加強電煤中長期合同簽訂、履約和監(jiān)管工作等，煤炭主產(chǎn)地繼續(xù)推動煤炭先進產(chǎn)能的釋放，進一步助推煤價回歸理性。
西南證券認為，在"下限保煤、上限保電"的煤電價格改革機制與中長協(xié)簽訂繼續(xù)保持高位的疊加下，煤電矛盾有望進一步緩解，動力煤價格有望回歸合理水平。
行情數(shù)據(jù)顯示，截至4月21日，秦皇島港動力煤(Q5500)山西產(chǎn)市場價1009元/噸，相較于3月末的1075元/噸，回落66元/噸;長協(xié)煤價方面，CCTD秦皇島動力煤(Q5500)年度長協(xié)價4月份為723元/噸，環(huán)比3月下降1元。
2023年，政策保障的電煤中長協(xié)合同簽約率將得到提升，有效發(fā)揮電煤長協(xié)“壓艙石”作用，預(yù)計煤炭市場供需緊張將有所緩解，煤價中樞將有所下移。
此外，國際市場隨著印尼、印度煤炭產(chǎn)量提升，蒙古煤、俄羅斯煤和澳大利亞煤采購機會增加，進口煤對國內(nèi)補充作用增強。
在2023年煤價松動趨勢明顯的背景下，華能國際也在其年報中表示，預(yù)計隨著煤電市場的相關(guān)調(diào)整政策的落實，燃煤發(fā)電企業(yè)經(jīng)營狀況將得到一定程度的改善。
