《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》首席評(píng)論員 鈕文新
中國(guó)股市要走向怎樣的目標(biāo)？近日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在《求是》雜志撰文給出的答案是：努力建設(shè)中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)。
易會(huì)滿在文中提出，要“牢牢把握建設(shè)中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)的正確方向”，同時(shí)也給出如何把握正確方向的方法。這集中體現(xiàn)了中國(guó)資本市場(chǎng)建設(shè)的辯證法和系統(tǒng)論。
比如，易會(huì)滿認(rèn)為，建設(shè)中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)，既要充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用，又要更好發(fā)揮政府作用。“特別是要正確認(rèn)識(shí)和把握資本的特性和行為規(guī)律，引導(dǎo)資本規(guī)范健康發(fā)展。一方面，把握好資本市場(chǎng)監(jiān)管的政治性和人民性，守好入口關(guān)，與相關(guān)方面共同建立健全防止資本無(wú)序擴(kuò)張的制度機(jī)制，維護(hù)好公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境。另一方面，加強(qiáng)證券監(jiān)管與行業(yè)監(jiān)管等的協(xié)同，既亮明‘紅燈’，也設(shè)置好‘綠燈’，落實(shí)好‘兩個(gè)毫不動(dòng)搖’，促進(jìn)多種所有制經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展，依法保護(hù)產(chǎn)權(quán)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)，激發(fā)企業(yè)家精神和市場(chǎng)創(chuàng)新創(chuàng)造活力，更好引導(dǎo)資本為社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)服務(wù)。”
易會(huì)滿認(rèn)為，“資本市場(chǎng)是一個(gè)機(jī)理復(fù)雜的生態(tài)系統(tǒng)，只有統(tǒng)籌好當(dāng)前和長(zhǎng)遠(yuǎn)、全局和局部的關(guān)系，通過(guò)改革完善制度、優(yōu)化結(jié)構(gòu)、改善生態(tài)不斷強(qiáng)化自身功能發(fā)揮，才能以‘潤(rùn)物細(xì)無(wú)聲’的方式更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。”他指出，建設(shè)中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)需要牢固樹立全局觀念，既扎扎實(shí)實(shí)辦好資本市場(chǎng)自己的事，也主動(dòng)加強(qiáng)同財(cái)稅、貨幣、產(chǎn)業(yè)等政策的協(xié)調(diào)配合，發(fā)揮中央和地方兩個(gè)積極性，在推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市、提高上市公司質(zhì)量、擴(kuò)大高水平對(duì)外開放、打擊證券違法違規(guī)行為等方面增強(qiáng)合力，共同營(yíng)造良好市場(chǎng)生態(tài)。
易會(huì)滿認(rèn)為，資本市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行是保持功能正常發(fā)揮的基礎(chǔ)，也是推進(jìn)改革、更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基本前提。股市有漲有跌是規(guī)律，對(duì)正常的波動(dòng)政府不宜也不應(yīng)干預(yù)，不能花錢買指數(shù)；但不干預(yù)不是放任自流，必須始終堅(jiān)持底線思維，堅(jiān)決防止“市場(chǎng)失靈”引發(fā)異常波動(dòng)。這就要求守牢風(fēng)險(xiǎn)底線，把握好度。同時(shí)也要認(rèn)識(shí)到，資本市場(chǎng)的穩(wěn)定不是守出來(lái)的，而是改出來(lái)的，必須保持定力，堅(jiān)持通過(guò)改革激發(fā)市場(chǎng)活力，增強(qiáng)市場(chǎng)韌性和高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)生動(dòng)力。
易會(huì)滿認(rèn)為，我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展仍處于大有可為的重要時(shí)期。要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，堅(jiān)決落實(shí)“疫情要防住、經(jīng)濟(jì)要穩(wěn)住、發(fā)展要安全”的要求，把防風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革擺在更加突出的位置，積極主動(dòng)加強(qiáng)與相關(guān)部門的政策協(xié)同，加大金融支持疫情防控和經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展力度，努力實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)穩(wěn)、政策穩(wěn)、預(yù)期穩(wěn)，通過(guò)改革“進(jìn)”、開放“進(jìn)”，更好推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展“進(jìn)”。
……
文章中亮點(diǎn)太多，很多筆墨是在論述如何把握市場(chǎng)的“自由之度”。當(dāng)然，還有一個(gè)非常重要的方面是：易會(huì)滿以較多筆觸，通過(guò)揭示資本市場(chǎng)的一般性功能，論述了中國(guó)資本市場(chǎng)在中國(guó)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中無(wú)可替代的重要作用。他實(shí)事求是地指出：近年來(lái)，我國(guó)保持流動(dòng)性合理充裕，市場(chǎng)利率總體下行，社會(huì)融資規(guī)模增速與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值名義增速基本匹配。但總的看，我國(guó)不缺資金但缺資本，尤其是缺創(chuàng)新資本的問(wèn)題比較突出，在傳統(tǒng)行業(yè)投資增速下行壓力加大的情況下，這一結(jié)構(gòu)性矛盾更加凸顯。
易會(huì)滿指出的這個(gè)“更加凸顯的結(jié)構(gòu)性矛盾”，恰恰是中國(guó)金融市場(chǎng)的主要矛盾，體現(xiàn)了中國(guó)進(jìn)行金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的必要性。易會(huì)滿認(rèn)為，資本市場(chǎng)能夠以分散決策、風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)的方式推動(dòng)儲(chǔ)蓄向創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)集聚，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要關(guān)口，更加需要發(fā)揮好資本市場(chǎng)作用，促進(jìn)直接融資與間接融資協(xié)同發(fā)展，引導(dǎo)更多儲(chǔ)蓄向新興產(chǎn)業(yè)集聚，同步促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，形成更高效率、更高質(zhì)量的投入產(chǎn)出關(guān)系，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)在高水平上的動(dòng)態(tài)平衡。他還指出，當(dāng)前，我國(guó)宏觀杠桿率較高。資本市場(chǎng)通過(guò)擴(kuò)大股權(quán)融資規(guī)模、豐富風(fēng)險(xiǎn)管理工具等手段，可以緩解高杠桿風(fēng)險(xiǎn)、暢通貨幣政策傳導(dǎo)，對(duì)提升經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的穩(wěn)定性具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
我們多年為推動(dòng)中國(guó)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革鼓與呼，現(xiàn)在看到易會(huì)滿這篇文章當(dāng)然備受鼓舞，但同時(shí)深知，中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)是個(gè)系統(tǒng)性的金融工程，并非證監(jiān)會(huì)一家努力便可順利實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)，它需要中國(guó)所有經(jīng)濟(jì)金融部門的齊心合力。
責(zé)編：姚坤
